面對行業(yè)下行與去年同期業(yè)績高基數(shù)雙重壓力，天原股份2025年上半年憑借強勁的逆周期韌性實現(xiàn)突圍：歸母凈利潤1663.85萬元，同比增48.65%，氯堿產(chǎn)品毛利率同比提升超3個百分點，經(jīng)營現(xiàn)金流大幅改善。

在存量端以精細管理、智能化改造降本增效的同時，公司還緊抓周期機遇推進逆周期布局——斥資建設(shè)磷礦綠色礦山、鈦渣資源化項目，加速磷酸鐵鋰產(chǎn)能落地。依托 “氯—鈦—磷 —鐵— 鋰” 一體化產(chǎn)業(yè)鏈，為行業(yè)復(fù)蘇期搶占競爭優(yōu)勢奠定基礎(chǔ)。

精細管理體現(xiàn)企業(yè)韌性

作為氯堿行業(yè)產(chǎn)品齊全的企業(yè)之一天原股份披露了半年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入56.68億元；歸母凈利潤1663.85萬元，同比增長48.65%。

從第二季度單季度表現(xiàn)來看，公司實現(xiàn)歸母凈利潤527.02萬元，同比增長13.61%。實際上，天原股份取得這一成績并不容易。一方面，去年第二季度本身就有同比109.30%的高基數(shù)，另一方面，公司所處的行業(yè)仍處于修復(fù)階段。

即便如此，天原股份仍然有驚喜讓投資者看見，氯堿產(chǎn)品毛利率為15.76%，鈦化工產(chǎn)品毛利率11.01%。去年同期，氯堿產(chǎn)品毛利率為12.20%。如此對比，氯堿產(chǎn)品毛利率同比增加了3個百分點以上。

另外，公司今年上半年的現(xiàn)金流也在改善，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額從去年6月30日的-4.92億元變?yōu)?4216.18萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從-3.12億元變?yōu)?1.13億元，主要因為今年上半年收回上年應(yīng)收款項。

由此可見，面對復(fù)雜的市場環(huán)境和風險挑戰(zhàn)，天原股份沒有選擇“躺平”，而是堅持實施精細管理。通過“極限制造”工程、聚焦“九大專項費用”管控、優(yōu)化營銷策略管理踩準市場節(jié)奏、盤活存量資產(chǎn)、根據(jù)稅率變化調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營等措施手段，苦練內(nèi)功、內(nèi)部挖潛積極應(yīng)對環(huán)境變化，展現(xiàn)了公司在逆境中的韌性與活力。

此外，天原股份還積極擁抱變化，圍繞降本、增效、提質(zhì)、擴綠四大關(guān)鍵抓點落實制造業(yè)“智改數(shù)轉(zhuǎn)”行動，推進新型工業(yè)化、智能化改造數(shù)字化轉(zhuǎn)型，全面提升公司在生產(chǎn)、管理、研發(fā)和服務(wù)等方面的智能化水平。

逆周期延伸上游價值鏈

無論是智能化改造還是精細管理，這是身處逆境之下的存量變化。然而對于企業(yè)來講，最關(guān)鍵仍然是未來的增量，手段是逆周期操作。

企業(yè)逆周期操作的核心邏輯，是主動脫離行業(yè)或經(jīng)濟周期的 “羊群效應(yīng)”，通過與周期波動方向相反的戰(zhàn)略動作（如低谷擴張、高峰收縮），優(yōu)化資源配置效率、降低周期性風險，并在周期轉(zhuǎn)向時搶占競爭先機。其本質(zhì)是利用周期波動中 “資產(chǎn)價格、供需關(guān)系、競爭強度” 的錯配，實現(xiàn)長期價值最大化，而非短期跟隨市場節(jié)奏。

任何行業(yè)或宏觀經(jīng)濟都會經(jīng)歷 “繁榮期、衰退期、蕭條期、復(fù)蘇期” 的循環(huán)，且每個階段的 “市場信號”（如價格、需求、競爭行為）往往具有 “滯后性”—— 順周期企業(yè)會跟隨這些信號行動（如繁榮期擴產(chǎn)、蕭條期收縮），最終加劇周期波動；而逆周期操作則是 “提前預(yù)判信號、反向利用信號”。逆周期操作要利用資產(chǎn)價格的“估值差” ——在底部周期以“低估價格” 買入核心資產(chǎn)。

對于天原股份來講，現(xiàn)在正是以合理價格去拓展上游產(chǎn)業(yè)鏈，鞏固資源端的好機會。

天原股份同時公告，為加快礦業(yè)企業(yè)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與綠色發(fā)展，全力推進綠色礦山建設(shè)，公司全資子公司馬邊無窮礦業(yè)有限公司擬投資1.07億元建設(shè)丁家磷礦綠色礦山建設(shè)項目，該礦山設(shè)計生產(chǎn)能力為90萬噸/年。公司全資子公司宜賓天原海豐和泰有限公司擬投資1.85億元實施氯化法鈦白粉尾渣資源化利用項目，該項目有利于進一步降低磷酸鐵鋰生產(chǎn)成本，同時減少生產(chǎn)氯化法鈦白粉產(chǎn)生的二次渣量，降低處理二次渣的燒堿和純堿消耗量，減少鈦白粉生產(chǎn)成本，且降低環(huán)保風險，項目的實施對公司降本增效具有重要意義。

當中特別要一提磷礦，磷礦作為一種不可再生的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源，其重要性貫穿農(nóng)業(yè)安全、新能源產(chǎn)業(yè)、高端制造業(yè)、食品醫(yī)藥等多個核心領(lǐng)域，是支撐全球經(jīng)濟發(fā)展和人類基本生存需求的關(guān)鍵資源。

磷酸鐵鋰電池（占全球動力電池裝機量約 60%）的正極材料 “磷酸鐵鋰（LFP）”，需以 “磷酸” 為關(guān)鍵中間體，而磷酸的生產(chǎn)完全依賴磷礦（通過磷礦酸解工藝制備）。若磷礦供應(yīng)不足，將直接制約磷酸鐵鋰電池產(chǎn)能，影響新能源汽車、儲能電站的推廣。

今年上半年，公司募投項目年產(chǎn)10萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目二車間產(chǎn)線建設(shè)完成，逐步開始試生產(chǎn)以及客戶二車間產(chǎn)品導入驗證工作，正加大下游客戶開拓。天程鋰電一期項目正在推進建設(shè)中。馬邊磷礦項目進入試生產(chǎn)，進展良好。由此可見，公司的新能源建設(shè)仍在有條不紊地圍繞客戶需求導向，改善提升磷酸鐵鋰正極材料經(jīng)營環(huán)境。

2025年作為天原股份“兩年強基，三年拓展”的第二個強基年，持續(xù)推進開展兩大強基工作：構(gòu)建產(chǎn)業(yè)盈利模式上的強基、在經(jīng)營能力上的強基。公司鈦白粉實施“雙1000”計劃，推進產(chǎn)品通過差異化、高附加值化。

立足“氯—鈦—磷—鐵—鋰”一體化循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈條，天原通過在全球鋰礦、鈦礦資源豐富的地區(qū)積極布局采購或代工業(yè)務(wù)，推進“雙礦出海”戰(zhàn)略，推動產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈向上游延伸，進一步提高鋰礦、鈦礦雙礦資源資源保障能力和價值創(chuàng)造能力。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

轉(zhuǎn)載：每日經(jīng)濟新聞